Publisert 17.08.2026 • Aksjer/Fond (Finansavisen)
Goldman Sachs har lagt fram en analyse som forsøker å punktere flere seiglivede forestillinger om det europeiske aksjemarkedet. Poenget er ikke at Europa er billig, men at avkastningen har vært langt bedre enn fortellingen om markedet skulle tilsi. Så langt i 2026 er den brede indeksen Stoxx 600 opp rundt 10 prosent, litt bak det nordamerikanske markedet på i overkant av 13 prosent. Men strekker man linjen tilbake til inngangen av 2025, har Stoxx 600 faktisk gjort det bedre enn S&P 500 – på tross av både tollsjokk og en energikrise underveis.
Noen dager senere hevet banken tolvmånedersmålet sitt for Stoxx 600, fra 660 til 695 poeng. Begrunnelsen er nokså jordnær: inntjeningen i europeiske selskaper har holdt seg bedre enn ventet, og aksjene handles til rabatt mot amerikanske samtidig som de betaler ut mer i utbytte og tilbakekjøp. Dette er verdt å merke seg – ikke fordi et kursmål fra en investeringsbank er noen fasit, men fordi det viser hvor stort spriket kan være mellom hva et marked faktisk har levert og hva investorer tror det har levert.
For en norsk fondssparer er dette relevant av én bestemt grunn: geografi. Et vanlig globalt indeksfond følger som regel MSCI World eller en tilsvarende indeks, og der utgjør amerikanske selskaper godt over 60 prosent av verdiene, mens hele Europa gjerne ligger på rundt en tiendedel. Det er ingen aktiv beslutning noen har tatt på dine vegne, bare et speilbilde av hvor verdens børsverdier ligger. Men det betyr at «globalt» i praksis er ganske amerikansk, og at et par gode år i Europa merkes lite i porteføljen din. Den amerikanske dominansen henger dessuten tett sammen med noen få store teknologiselskaper – og det er nettopp derfor Goldman omtaler europeiske aksjer som en mulig motvekt for dem som er bekymret for AI-relatert risiko.
Det viktigste er å vite hva du faktisk eier. Finn fram faktaarket til fondet ditt og se på landfordelingen og de ti største postene. Mange blir overrasket over hvor konsentrert et globalt indeksfond er. Deretter kan du ta stilling til om fordelingen passer deg – som en gjennomtenkt beslutning, ikke som en reaksjon på et kursmål i avisen.
Ønsker du mer Europa, finnes det brede europeiske indeksfond til lave kostnader, og de fungerer best som et lite tillegg til kjernen framfor en erstatning. Å hoppe mellom regioner etter hvem som gjorde det best sist, er derimot en av de sikreste måtene å tape penger på over tid.
Konklusjon: Analysen fra Goldman er ikke et kjøpssignal, og et hevet kursmål er ingen garanti for noe som helst. Den nyttige lærdommen ligger et annet sted: fortellingen om et marked og tallene fra markedet er ikke alltid det samme, og et globalt indeksfond er mindre globalt enn de fleste tror. Det er verdt fem minutter med faktaarket – uansett hva du ender opp med å gjøre.
Dette er ikke personlig investeringsråd eller finansiell rådgivning. Alt innhold i denne artikkelen er kun til informasjon og er generert av KI. Innholdet er faktasjekket av Claude Opus 5.0 fra Anthropic – altså av en KI-modell, ikke av et menneske. Kildegrunnlag: Finansavisen, 16.08.2026, om Goldman Sachs' analyse av det europeiske aksjemarkedet, kontrollert mot CNBCs omtale av det samme notatet og mot nyhetsmeldinger om Goldmans hevede kursmål for Stoxx 600 den 14. august 2026. Les Finansavisen-kilden